IPO雷达｜事迹倏得“变脸”！中水三立冲刺北交所，被质疑“左手分成、右手圈钱”

深圳商报·读创客户端记者 李耿光

2025年12月31日，中水三立数据本事股份有限公司（以下简称“中水三立”）拟想到在北交所刊行上市获受理，保荐机构为国元证券。

中水三立本次IPO拟召募资金2亿元，其中5500万元用于数智化工作平台升级及产业化花式，5000万元用于研发中心成就，3500万元用于营销汇注成就花式，6000万元用于补充流动资金花式。

贵寓涌现，中水三立是一家面向涉水行业基础法子的数智化工作商，骁敢于为大型国有企业、 政府部门及职业单元等下搭客户提供数智化集成工作、数智化软件开采、运维工作、硬件销售等为一体的基础法子数智化工作，主要哄骗于水利、水运、水务和水环境等畛域。

铁心招股证据书签署日，公司本色戒指东说念主为李静、李兵昆玉，二东说念主组成一致四肢东说念主，共计戒指公司75.03% 的表决权，股权鸠集度较高。李静担任公司董事长，李兵担任公司副董事长兼总裁，为公司的共同控股鼓动。

事迹方面，2022年至2024年及2025年上半年（下称推崇期），公司交易收入差别为3.02亿元、4.23亿元、4.24亿元和1.45亿元，归母净利润差别为1686.5万元、3818.6万元、4363.7万元和-346.7万元；扣非归母净利润差别为1223.8万元、 3571.6万元、3938.7万元和-449.6万元。

值得提神的是，固然公司策划事迹合座呈现逐年飞腾趋势， 但2025年半年报画风突变，际遇事迹“变脸”：归母净利润亏欠346.7万元，毛利率则骤降至21.9%，显耀低于可比公司平均数28.01%。同期，公司策划性现款流净流出5090.51万元。

中水三立在招股书中辅导了应收账款发生坏账损失的风险。

推崇期各期末，公司应收账款账面价值差别为1.31亿元、1.76亿元、 2.30亿元和2.28亿元，占流动钞票的比例差别为 22.65%、31.21%、39.51%和 37.83%。

不难发现，公司应收账款余额在两年半年时辰增长74%，且占相比高。公司称，若异日下搭客户资金气象出现不利变化，可能会导致公司过期应收账款无法回收，从而对公司策划和财务 气象产生不利影响。

此外，还辅导了存货畛域较大的风险。推崇期各期末，公司存货账面价值差别为2.92亿元、2.22亿元、2.40亿元和2.97亿元，占流动钞票的比例差别 50.59%、39.36%、41.22%和49.25%，占相比高。

值得提神的是，推崇期内，公司在2022年6月和2025年5月，差别共计派发现款股利545万元、1090万元。铁心2025年6月30日，公司账上货币资金5518万元，并不算“缺钱”。公司这次拟用6000万元补流，占募资总和30%，被质疑“左手分成、右手圈钱”。

关连交游方面，推崇期内公司向关连方合肥效国电气、合肥永乐图文等采购共计303.95万元，虽金额不大，但实控东说念主李静的妹妹、李兵的姐姐李文侠担任效国电气执行董事兼总司理。

推崇期内，公司及子公司存在非法活动并受到足下部门管理的情形。其中，2022年9月，公司因“未果然纪录安全分娩考验和培训情况”，被北京市水务局罚金1万元，2023年11月，北京三立因“不决期讲演企业所得税”被税务部门罚金100元。虽不组成要紧犯警非法活动，但反应了公司内控细节存在舛错。